登录客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

www.3158sun.com
使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页>>市场>>市场测评>>  正文
精华推荐 财经号
  • 本文来源:http://www.247338.com/www_yinyuetai_com/

    www.3158sun.com,在此提醒,这两类患者在用药前一定要选对药、用对药。4G发展中国移动真正的一家独大数据显示:截至2016年5月31日,中国移动4G客户数达到4.09亿户,建成了全球最大的4G网络。权威的官方数据平台:飞象网和新浪、搜狐等40多家网站有链接,各大主流网站均第一时间和飞象网签订文章转载协议,飞象网在Alexa上最高排名为16900,日均IP突破219000,日均PV突破438000,PR(PageRank)值到7/10。这种带有互动性的传播,实际上为公众参与环保工作提供了新的途径和方式。

      两个月后的11月18日,一汽轿车出售红旗一事基本确定。今年1月上市的贵人鸟募集资金净额8.82亿元,4月份就拿出其中不超过4亿元购买了短期理财产品。  还有把人工智能运用于保险的Insurify,在波士顿2014年创办的,给它发送一张含有汽车牌照的照片就可以给你匹配车险的报价,后台对接第三方数据,进行精确保险价格的计算。这里面的原因,我们把所有问题平台都做了一些分析,除了无法判断的平台,能找到原因的大部分是跟诈骗和自融有关,实际上在这部分里面2/3多是和诈骗、自融有关,真正经营不善的只占到很小一部分,这是值得我们警惕的情况。

    包括广告位互换,友情链接等合作;3、负责手机之家各款产品、频道的市场形象及推广宣传。在外界最关心的手机芯片方面,高通第二财季MSM芯片出货总量为1.89亿块,较上年同期的2.33亿块减少了19%,较上一季度的2.42亿块减少了22%。不过,高通在专利授权费用方面依然面临巨大隐患。与其他机型PK:请选择品牌221克3360手机A奥克斯A宏碁A昂达A爱可视A爱唯克思A爱国者A爱家A爱立信A阿尔卡特A首派BBFBB北斗B博沃B巴诺书店B本易B波导B百加B邦华CColorflyC创维C卡西欧C西铂C长虹DDigiTalkDDmoboDdeovoD东信D东芝D大可乐D大唐D大显D大神D戴尔D朵唯D电意D迪士尼D迪比特EEMIEEE人E本FIfiveF富士通F斐讯F泛泰F飞利浦GGEMRYGGigasetGGoogle谷歌G格莱特HHIKeHHKCHHTCHHelperHiHKCH华世基H华为H华录H华硕H华禹H和信H恒基伟业H惠普H海信H海尔H黑莓Ii-mateIinnosIiuniJ京瓷J佳域J佳通J技嘉J经纬J金立J金鹏K康佳K科健K酷比K酷比魔方K酷派LLASSIELLGL乐丰L乐华L乐派L乐视TVL联想L蓝魔L里奥L雷蛇MMOMAXMMagicPadM微软M摩托罗拉M明基M明泰M美图M铭仁M魅影MOPSM魅族NNECNNUBENNubiaNnekenNnibiruN南方高科N纽曼N诺基亚OO2OOBEEOOKWAPOOPPOO奥盛O欧恩O欧新O欧达PPPTVPPalmP苹果Q七喜Q琦基Q青橙Q青葱RRunboR锐合SSKSSUGARSSonimS三星S三洋S三菱S宇达电通S尚合S松下S桑达S神舟S索尼S索尼爱立信S萨米S西门子S锤子S首信T8848钛金手机TTCLTThLTTransPhone传颂T台电T天时达T天珑T天语T天迈T托普T泰克飞石UUKINGUUT斯达康VVEBVVINUSVVertuVvivoV唯开W万利达W为美W吾尚W唯科W闻尚X先锋X厦华X夏新X夏普X小米X小蜜蜂X小辣椒X新邮通X熊猫X现代X西湖数源X西铂Y一加Y云台Y云狐Y亚马逊Y亿通Y优思Y优派Y原点Y影驰ZZOPOZZORA卓拉ZZTTZZUKZ中兴Z中国移动Z中天Z中恒Z中桥Z中电通信请选择产品

    金市健言:黄金开启14...

  • 东征:黄金1499-1502...

  • 东征:黄金早间1506空...

  • 孙萌洋:黄金忠告!希...

博客 热门话题 直播

第六感:股票投资算赌博吗雄鹰:捕捉最佳交易机会

阳忠:跌下是逢低吸纳机会天机:已补仓待周一拉升

大势李:美股下跌大盘咋办律动:建议半仓持股过节

隐者:大盘见底还要看缩量!玉名:准备踏实过节吧

龙一:弱反走势无法扭转下跌孔明:09-27收盘点睛

惟忠:预期止跌反弹还是反转王妃:09-30周一解盘

巡航:四大逻辑看好节后行情孤城:下周有望收小阳

  • 又一长租公寓爆雷!黄金疯涨,“中国大妈”解套了?
  • 2019年那些翻车的首富们超强台风“利奇马”逼近
  • 全球股市重挫,黄金抢占C位警惕,又一白马股"凉了"
  • 中国单身成年人口超2亿在朋友圈骂人被罚1000元
  • 人民币"破7",央行紧急声明亚洲“整容王国”套路多深
  • 教授建议降低法定婚龄一夜暴富的“锦鲤”女孩咋样了
  • 徐小明 天赢居 寒江钓客 洛阳上官 幽兰行天下
  • 老孙头谈股 秦国安 龍哥论市 蒋律 股海潜蛟
  • 山东虎子 牛家庄 孔明看市 A炼金师 先知窝窝
  • 灵枝 旗帜先明 短线高手 牛传千股 龙头1988
  • 鸿牛 短线王 律动天成 海西一狼 五域论湛
  • 狗蛋 李博文 波段龙一 股市猎枪 涨停板老黄
  • MORE图说财经

    两种角度观牛熊

    2019-09-28 19:05:01 来源:中国证券报·中证网 作者:佚名
    分享到
    关注中金在线:
    • 扫描二维码

      关注√

      中金在线微信

    在线咨询:
      有一类“成功学体”,因为成功而把成功者的一切都说得那么必然,似乎就因为这些要素,促使了成功。

      有些只是成功的基础条件,被说成必然会成功的要素。有些只是成功过程中出现的“副现象”,被总结为成功的因。有些纯粹是偶然的选择、纯粹的应对式举措被用来证明成功者的高瞻远瞩。

      凡此种种,都是成功学体的武器。由于这类文章大多看上去证据详实,论证充分,富有逻辑性,唯一错的只是底层逻辑,张冠李戴,所以就有“一本正经胡说八道”。

      有一个段子:这叫穿山甲,又名眼镜蛇,学名北极熊,医学用名又叫大海龟,一般生活在沙漠,所以俗称贵宾犬。说的就是一本正经胡说八道,看上去很专业,其实是七里缠八里,三不对伍。

      这是近期看到一篇“美国股市延续了百年牛市,A股何去何从”的文章后有感而发。文章把美股百年牛市的主要原因归结为它的市场的有效性。

      其实市场是有效的还是无效的,是学术界长期争论不休的问题。争论的最终结果是有一种意见占据上风——市场长期看是有效的,短期看则是无效的。

      美国股市是否是一个有效市场不去说它,其实跟A股应该也相差不多,顶多是,A股短期走势的无效性更强一些,但长期看也是一样一样的。这不需要做大量的个股论证,只需看上证指数的年均复合涨幅和中国经济年均增长率的高度一致性,就可证明。

      关键是它的论证,很荒谬。如果市场无效,则应该去选股,应该去择时,应该去做主动投资,选择主动型基金。无效市场的最佳策略是主动投资。

      如果市场有效,则选股是浪费时间,择时是浪费时间,投资主动型基金是浪费时间。有效市场的最佳策略是被动投资。

      然后就用了80%的篇幅,引述了大量名人、学者关于被动型的指数投资的名言。最后总结出一句话,美股百年牛市的关键是被动投资,指数基金。逻辑的荒谬性和底层逻辑的缺失就这样显示出来了。

      被动投资的基石是什么?作者说的,市场是有效的。那么市场有效性是从哪里来的?答案很简单,是因为有大量选股的、主动型的投资者存在。

      如果一个市场,所有的投资者都去做被动投资,都不选股,也不对影响股市、影响股价的因素做出主动反应,那市场会成为怎样的市场?会成为彻彻底底的无效市场,既不会对足以影响大市的宏观基本面因素做出反应,也不会对足以影响个股估值的因素做出反应。原来怎样就是一直怎样,新的资金进来就按市值平均配比,原先市值排名第一的永远是第一。正因为有了大量主动投资者,能够对基本面因素做出反应,才有了个股的起伏,有了指数成份股的更替和市值大小的变化,被动型的指数基金也可以根据它们,做出相应的调整。

      一句话,被动型投资的成功有赖于主动型投资的投资行为的有效性。他们是皮,被动型投资是毛。他们是寄体,被动型投资是寄生物。

      事实上,当前美股所遇到的问题恰恰就在被动型基金的数量太多了,它们所占有的市值已超过了主动型基金,美股的有效性已因此而大打折扣,有向纯粹的资金堆砌市演变的倾向。这一点,很多人已看得非常清楚,包括一些被动型基金经理,他们有的只是大势所趋,被潮流裹挟,不得已而选择做被动型基金的。这一点是我们基金业发展过程中要注意的。换句话说,对指数型基金的规模要控制在一定范围内,不能任其扩张。纯粹的自由市场,一定会导向它的反面。

      其实百年大牛市,涨600倍云云,也是故作惊人之语而已。百年600倍,年均涨幅多少?6.66%,并不值得惊艳。上证指数30年,年均复合涨幅都有12%呢。

      是否走了百年牛市,也取决我们怎么看它。如果从超长期角度看,那就像凯恩斯说的,股市就是个长期多头市场,永远上涨。因为支撑股市的基础是人类社会和经济规模,它们会不断扩张。

      具体到中短期,就完全两码事。在长期上涨过程中,股市会经常遭到一些打击,有的是来自宏观经济和金融形势的变化,有的是因为市场过于乐观,提前透支了未来数年的经济增长。

      在百年牛市的过程中,有37%的下降年份,其中有近一半跌幅超过15%,跌幅最大为52.67%,最长的连续3年下跌。这是按年度统计的数字。如果按走势来说,那么,时间最长的一次震荡整理是16年,其次是9年。

      对同一事物,从不同角度去审视,我们就能得出不同结论。我经常讲李冰父子修都江堰的故事,站在后人、历史的角度,我们都称赞他的伟大。但是在那个生产力和技术水平年代,那绝对是个浩大工程,其中有多少民怨,多少愁惨?身历其境则又是一种感